保险股有望迎来估值修复

2021年以来,截至1月19日,保险板块累计上涨1.01%。1月15日,在银行股利好消息的带动下,A股市场上保险板块表现亮眼,盘中,中国太保一度涨逾8%,中国人寿、新华保险等一度涨逾3%,最终,保险指数涨2.17%,个股全部收涨,其中中国太保领涨4%,中国人寿涨2.65%。
2021-01-20 16:33 全球财富网

  2021年以来,截至1月19日,保险板块累计上涨1.01%。1月15日,在银行股利好消息的带动下,A股市场上保险板块表现亮眼,盘中,中国太保一度涨逾8%,中国人寿新华保险等一度涨逾3%,最终,保险指数涨2.17%,个股全部收涨,其中中国太保领涨4%,中国人寿涨2.65%。

  港股保险股跟随A股走强,其中,中国太平涨超5%,中国太保涨超4%,友邦保险中国平安涨超3%,中国平安和友邦保险盘中均创出历史新高价。

  券商普遍认为,保险板块当前估值偏低,未来寿险转型成果显现,长端利率企稳等因素有望推动保险股估值提升。

  国联证券在研报中称,当前A股保险上市公司市净率和市盈率中位值分别为1.9和14.3倍,处在历史估值中位值以下,具有较高安全边际。同期,港股保险行业市净率和市盈率更是仅为1.1和7.6倍。尤其港股,不少公司股息率均在5个点以上。展望后市,复苏是2021年的主线,市场整体有望处在偏暖状态,而二级市场的回暖有望给保险行业带来较好的投资收益,这或也将成为后续板块走强的重要催化力量。

  天风证券分析师夏昌盛认为,2021年,保险行业将进入向上周期。第一,保险行业格局在发生积极变化,比如互联网保险对线下保险冲击最大的阶段已经过去,影响低于市场预期。第二,年金险需求提升,保险公司的年金险业务(包括养老险)能够持续不断地在大资管行业中分得更多的市场份额。第三,“差异化服务打造+专业化队伍建设+科技赋能”将有效提升人均产能,打破“增员”驱动的传统模式。第四,疫情后的经济复苏,与居民收入预期的持续提升将带来保费好转。第五,国务院层面明确提出部署促进人身保险扩面提质稳健发展的措施,未来的监管政策有望能促进健康险、养老险的增长。

  在以上因素的推动下,夏昌盛判断寿险行业将在2021年出现人均保费收入、人均收入等的明显提升。这将在数据上首次体现出优质上市保险公司的转型成果,转型成果的确认有望提升估值水平。

  在资产端,夏昌盛表示,全球通胀预期等因素已经使得“长端利率的长期预期”产生了积极的向上变化。央行明确提出“未来尽可能长时间实施正常货币政策,保持正常的、向上倾斜的收益率曲线”,期限利差有望在当前的低水平下走扩,从而利好保险股估值。

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