专家建议树立风险中性理念 理性面对汇率涨跌 合理管理汇率风险

近年来,随着人民币汇率双向波动加大,企业管理汇率风险的需求日益强烈。
2021-04-27 15:52 全球财富网

近年来,随着人民币汇率双向波动加大,企业管理汇率风险的需求日益强烈。记者梳理发现,在人民币汇率升值背景下,2020年共有1814家A股上市公司发生汇兑损失,损失合计约416.95亿元;有511家产生汇兑收益,合计约278.11亿元。专家表示,企业应树立风险中性理念,理性面对汇率涨跌,审慎安排资产和负债的货币结构。同时,合理管理汇率风险,以保持财务稳健和可持续为导向,而不应该以套保的盈亏论英雄。

汇兑损益影响部分企业盈利

2020年人民币兑美元汇率先抑后扬,全年升值6%以上。从中间价来看,2020年6月至2021年1月,人民币汇率一度连续8个月呈现单边升值走势。人民币汇率阶段性升值,对企业经营和业绩影响几何?随着上市公司年报财务数据披露,外界得以一窥究竟。

数据显示,截至4月26日,共有2300余家A股上市公司在年度报告中披露2020年汇兑损益情况。其中,有1814家上市公司产生汇兑损失,合计约416.95亿元;有511家产生汇兑收益,合计约278.11亿元。

2020年人民币汇率升值,A股上市公司中受益者不少,航空公司是这一群体的突出代表。公开数据显示,2020年中国国航南方航空东方航空“三大航”的汇兑收益分别达36.04亿元、34.85亿元、24.94亿元。中国建筑荣盛石化中国石化收获的汇兑收益也不少,分别达26.51亿元、17.85亿元、8.85亿元。此外,中芯国际收获汇兑收益5.92亿元。

但发生汇兑损失的公司更多一些。其中,中国交建安道麦A的汇兑损失额均超过11亿元,力帆科技、海康威视比亚迪分别损失9.80亿元、9.28亿元、8.06亿元。

汇兑损益对一些企业盈利产生了较明显影响,典型的如福耀玻璃。业务包含全球汽车玻璃和汽车级浮法玻璃供应的福耀玻璃在2020年度业绩报告中提到,2020年该公司净利润同比减少10.34%,主要受汇兑损益及疫情的影响。2020年报告期内该公司汇兑损失42246.77万元,上年同期汇兑收益13576.40万元,仅此一项便使该公司利润总额比上年同期减少55823.17万元。

汇率双向波动料增强

今年3月远期结售汇数据显示,市场对人民币汇率继续升值的预期减弱。市场预期,年内人民币兑美元汇率恢复双向波动的可能性上升。外汇局日前公布,3月银行代客远期结售汇差额为65.38亿美元,环比下降87.28亿美元,已连续3个月下降。

对于后续人民币汇率走势,中信证券固定收益首席分析师明明认为,基于对美元和美债收益率两大影响因素判断,未来美元在基本面预期、货币政策信号及权重货币的影响下存在较强支撑,美债利率上行大概率会成为全年趋势,预计人民币兑美元汇率将在二季度回调至6.6元下方。

瑞银证券首席中国经济学家汪涛预计,相比去年,今年中国经常账户顺差可能缩小,中美利差可能继续收窄。如果美元超预期走强,人民币汇率可能承压。预计年底人民币兑美元汇率将在6.4元左右,并可能在美元对主要货币汇率走势的推动下呈现宽幅波动。

南华期货研究所马燕看来,短期内,在美联储开展政策“退坡”预期引导或全球资本市场预期转向之前,美元指数难以走出大级别反弹行情,人民币大概率围绕当下运行中枢继续双向波动。中长期内,美国经济向好带动美债收益率进一步上探。当下,美元指数与美债收益率回调是暂时的,未来有可能对人民币汇率造成一定贬值压力。

树立风险中性理念

业内人士认为,随着人民币双向波动特征不断增强,企业也应注意防范汇率风险。近年来,市场主体风险中性意识有所增强。外汇局此前公布的数据显示,2020年企业套保比率为17.1%,较2019年上升2.7个百分点。

国家外汇管理局副局长王春英说,企业树立风险中性的理念非常重要。一是立足主业,理性面对汇率涨跌,审慎安排资产和负债的货币结构;二是合理管理汇率风险,以保持财务稳健和可持续为导向,而不应该以套保的盈亏论英雄。“避险保值就像花钱买保险,是要付出成本的,是以一个比较小的成本来管理比较大的不确定性和可能的损失,对这一点企业一定要有充分的认识。”

值得一提的是,不少上市公司在2020年年报中披露了管控汇率风险的相关策略。比如,五矿发展称,该公司将采取谨慎策略,如有美元融资,将结合外汇保值控制汇率敞口风险;对于融资币种结构,在考虑各币种综合融资成本后,科学选择,保持均衡,并在进口合同中通过业务设计尽量规避汇率波动风险。中远海控表示,公司主要采取坚持自然对冲的中性风险管理策略。从业务前端入手,利用资产负债平衡、同币种收支相抵、错配币种及时换汇等手段,对冲风险。未来将合理匹配资产负债币种,防范汇率变动对财务报表产生过大影响。

王春英表示,未来,外汇局将继续加强企业汇率风险管理宣传培训和辅导,加大外汇市场政策供给。在深化外汇市场建设方面,不断丰富交易工具,完善交易机制,提升外汇市场的透明度,增强交易便利性,更好地满足市场主体风险管理的需求。

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